中國11月份未鍛造銅及銅材的進口量同比增長29%，環比增長18%。在全球宏觀經濟不景氣的當下，中國銅進口量卻出現大幅增加，這不由令人深思，究竟是 受到進口盈利的刺激，還是正常的季節性因素，抑或背后另有隱情？而備受關注的“融資銅”現象是否風云再起？對此，業內人士眾說紛紜。
       多重因素致11月銅進口量大增

日前，海關總署發布數據顯示，中國11月未鍛造銅及銅材進口452，022噸，較上月的383，507噸上升17.9%，同比增長29%；11月廢銅進口43萬噸，高于上月的38萬噸。進口數據大增表明中國吸貨意愿強，這主要是進口窗口打開所致。

實際上，自今年5月份以來，中國進口精銅及未鍛造銅材增速明顯加快。究其原因，光大期貨分析師許勇其認為，主要包括幾點：一是進口從6月開始，出現連續 3個月左右的進口盈利刺激；二是下半年人民幣匯率一度升值加快；三是國內下半年冶煉產能擴大，增加了未鍛造銅材的需求；四是國內近3個月產量下降，進口精 銅彌補供應不足。

另外，值得一提的是，春節臨近也對進口量有促進作用。春節期間工作時間短，且運輸存在一定困難，通常貿易商會在節前2個月內集中進口批次，對11月的銅進口量大增也做出一定貢獻。

是否與“融資銅”有關？

隨著中國銅進口量的增加，有市場人士發表觀點，進口大增的背后是否另有隱情？“融資銅”現象是否風云再起？對此，業內看法不一。

永安期貨分析師朱世偉向記者表示，“國內‘融資銅’業務一直都存在，這次銅進口的增長應該與融資有關。”

他分析稱，目前全球經濟環境不好，實體消費并不是那么旺盛，銅要么流入融資，要么成商業庫存積壓。而且從下游來看，開工率季節性下移，產成品庫存上升， 現貨升貼水走軟，下游按需購貨，消費情況并不樂觀。因此，此次進口大增更多是貿易操作，且很可能流行融資業務，而非實體消費增加所致。

不過，也有分析人士認為，此次進口量的增加與“融資銅”關系不大。上海中期分析師方俊鋒表示，“融資銅”現象一直有，但是11月份進口量大增不一定有關，主要是在進口盈利的情況下，加大了進口量。

許勇其也認為，“‘融資銅’一直都存在，但這次進口量的增加，與‘融資銅’沒有多大關系，屬于進口的正常季節性因素。”年前銅仍將延續震蕩行情

結合當前微妙的宏觀形勢，專家普遍認為，后市銅價仍將延續震蕩行情。

目前，銅市受全球制造業下滑、需求放緩拖累，供應缺口有所縮窄。而宏觀環境依然存在不確定性，比如，歐債問題始終得不到令市場滿意的解決方案，中國貨幣政策可能出現微調。中國銅的需求雖然向好，但由于宏觀利空因素交織，沖淡了中國需求的利好影響。

許勇其認為，年底之前，國際銅市受到基金結算、資金贖回等清算風險的影響，市場交易清淡，銅價將維持窄幅走勢。方俊鋒也表示，目前，全球銅價依然維持震蕩行情，走勢可能略微偏強，但整體出現大行情的可能性不大。

不過，有業內人士對年后的銅市看法樂觀。進入新年，新的基金將重新配置商品比例，受到資金再分配、國內終端消費備貨等利好因素影響，銅市或將迎來一波上漲行情。