2009年上市的樂普醫(yī)療(8.280,-0.10,-1.19%)，令2004年3月份開始潛伏的中船投資的投資回報率高達151倍。在這個經(jīng)典案例的背后，是醫(yī)療器械行業(yè)因其穩(wěn)定的高增長而頻獲VC、PE垂青的趨勢。

　　君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、合伙人歐陽翔宇日前接受記者采訪時表示，目前，國內(nèi)醫(yī)療健康大產(chǎn)業(yè)的成長性，正如二十年前的互聯(lián)網(wǎng)，有眼光的PE機構(gòu)應(yīng)抓住這個行業(yè)高速成長的過程，找到將來可能成長為像華為在世界上有行業(yè)地位的好苗子公司來一起分享產(chǎn)業(yè)成長的果實。

　　資金投資醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的邏輯將很快得到驗證。首先，在國家新醫(yī)改政策的推動下，我國基層醫(yī)療市場的剛性需求得以釋放；其次，在不斷提升自主創(chuàng)新和技術(shù)水平的前提下，醫(yī)療器械企業(yè)有望實現(xiàn)進口替代。歐陽翔宇表示，目前來看，發(fā)達國家醫(yī)療器械與藥品的銷售額比例約為1:1，而我國僅為1:10，需求空間廣闊且具有一定技術(shù)壁壘的醫(yī)療器械市場具備很大潛力，投資早期，發(fā)展更快。

　　政策推動

　　醫(yī)療器械集中投“早期”

　　今年前三季度，A股市場上18家醫(yī)療器械公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入84.32億元，同比增長16.89%；合計實現(xiàn)凈利潤30.18億元，同比增長10.25%，業(yè)績增幅排名醫(yī)藥生物各子行業(yè)第二位。

　　而第三季度單季的財務(wù)指標(biāo)顯示，自2008年國際金融危機爆發(fā)以來，醫(yī)療器械板塊是醫(yī)藥生物6個子行業(yè)中唯一未出現(xiàn)業(yè)績下滑的板塊。

　　在行業(yè)面穩(wěn)健增長的同時，受政策因素推動，我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生性增長力正逐漸提升。

　　8月17日衛(wèi)生部發(fā)布的《健康中國2020 戰(zhàn)略研究報告》明確指出，未來8年將推出涉及金額高達4000億元的7大醫(yī)療體系重大專項。對于自主研發(fā)藥品、醫(yī)用耗材、醫(yī)療器械和大型醫(yī)用設(shè)備等，衛(wèi)生部專門推出100億元的民族健康產(chǎn)業(yè)重大專項。其中，衛(wèi)生部計劃設(shè)立210個項目基金，其中100個項目將資助醫(yī)用耗材研發(fā)，每個項目2000萬元，100個項目資助醫(yī)療器械研發(fā)，每個項目5000萬元，另外10個項目用于資助大型醫(yī)用設(shè)備研制，每個項目3億元左右。

　　同時，新醫(yī)改走向深入也是推升醫(yī)療器械板塊業(yè)績的深層原因，基層醫(yī)療機構(gòu)正成為我國醫(yī)療器械市場的消費主體，農(nóng)村地區(qū)的常規(guī)醫(yī)療器械需求也將快速釋放。根據(jù)科技部2012年的規(guī)劃意見，“十二五”期間國內(nèi)新增醫(yī)療器械產(chǎn)值預(yù)計達2000億元。

　　另外，與全球人均醫(yī)療器械消費水平相比，國內(nèi)人均消費還有5至6倍的提升空間。消費升級及產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的需求都會引領(lǐng)醫(yī)療器械領(lǐng)域投資升溫。

　　歐陽翔宇表示，業(yè)內(nèi)一般將醫(yī)療健康大行業(yè)劃分為三大塊。一塊是醫(yī)療器械（設(shè)備）和醫(yī)療診斷，一塊是醫(yī)藥研發(fā)，一塊是醫(yī)療服務(wù)，包括專科醫(yī)院、B2B及B2C等醫(yī)療IT服務(wù)企業(yè)、移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)等。“對于三大塊，我們都關(guān)注。”但從已有的投資案例來看，第一類的投資項目數(shù)量偏多，投資階段基本在早期，單筆金額相對小；而第三類的投資項目則主要集中在成長期甚至更靠后階段，單筆投資金額相對龐大。

　　“進口替代”成真

　　創(chuàng)投看好產(chǎn)業(yè)未來潛力

　　近年來，國內(nèi)高端醫(yī)療器械市場被外資企業(yè)壟斷，來自中國醫(yī)藥(18.85,0.16,0.86%)保健品進出口商會醫(yī)療器械部數(shù)據(jù)，僅在CT設(shè)備領(lǐng)域，西門子、飛利浦、東芝[微博]等五家企業(yè)占國內(nèi)市場的份額就高達90%。業(yè)內(nèi)人士表示，這一局面將被改寫。

　　我國國產(chǎn)高端醫(yī)療器械企業(yè)正成為新的行業(yè)亮點。數(shù)據(jù)顯示，前三季度銷售毛利率超過50%的公司則清一色被高端醫(yī)療器械公司占據(jù)，業(yè)內(nèi)人士表示，在此態(tài)勢下，進口替代概念有望成為現(xiàn)實，高端產(chǎn)品市場空間打開。

　　據(jù)威高集團董事長陳學(xué)利向記者介紹，科技創(chuàng)新能力是反映一個國家綜合國力的重要方面，也是提升企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略支撐。這些年，威高膨脹發(fā)展的動力就在于科技創(chuàng)新引領(lǐng)。當(dāng)前，我國高端產(chǎn)品跟歐美國家還有差距，在一定程度上受制于國外，導(dǎo)致百姓看病難，看病貴。為了提升國產(chǎn)醫(yī)療器械技術(shù)，用實惠的產(chǎn)品讓百姓看得起病，威高將大力開展科技攻關(guān)活動，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力。“威高將來的20大類產(chǎn)品都要進入國際第一方隊！”他這樣信誓旦旦。

　　而從美亞光電(21.04,0.28,1.35%)的最新進展來看，我國醫(yī)療器械產(chǎn)品在某些領(lǐng)域，已經(jīng)實現(xiàn)了替代進口產(chǎn)品。2012年美亞光電成功推出牙科CBCT機（即錐形束X射線斷層掃描儀），在今年1月和7月分別取得了第一、二代機型的《醫(yī)療器械注冊證》。目前，公司正在全國重點城市布點。“自美亞光電的CBCT機上市后，外資品牌的產(chǎn)品價格下降了30%左右。”觀察人士這樣告訴記者。

　　君聯(lián)對投資醫(yī)療設(shè)備企業(yè)偏向中低端還是高端？歐陽翔宇表示，該機構(gòu)看好整個行業(yè)。比如定位高端醫(yī)療器械的企業(yè)瞄準的市場應(yīng)是“進口替代”，定位中低端的企業(yè)則要充分接近市場客戶。